a股上市公司回购数量创新高，与员工持股计划深度捆绑受关注-云顶集团3118acm
日前，证监会就《上市公司回购规则》等修订条款公开征求意见，拟通过三放宽和一澄清优化回购条件新规发布后，刺激了a股市场新一轮回购潮过去两周，数百家公司推出了新的回购计划
上市公司回购股份的门槛在降低，自身回购股份的主动性也在增加据《红周刊》统计，今年以来实施股份回购的上市公司数量创历年同期之最但从回购的角度来看，80%以上的公司计划进行员工持股计划或股权激励计划，部分公司因为零价格向员工转让股份而收到监管函
业内人士对红周刊表示，回购通常会向市场传递公司价值被低估的信号，有利于提振市场信心，但并不是所有的回购都能对股价产生实质性的作用投资者需要识别回购量过小，上市公司未完全履行承诺或公司缺乏业绩支撑等无效回购
回购条件会放宽。
上市公司积极抄底
两周前，在回购细则等公开征求意见和鼓励的前提下，以及市场调整充分的情况下，二级市场上市公司回购呈现出积极的景象。
《红周刊》查询wind数根据消息显示到，近两周，a股上市公司已有107家公司推出新的回购计划易石化，轻纺城，分众传媒，紫金矿业，浙商证券分别受到前5名上限1.74亿股，1.47亿股，1.14亿股，0.57亿股的限制
其中，一些企业迅速实施了大规模回购计划如10月26日刚刚完成前期6.24亿元回购方案的恒益石化，10月28日再次披露新一期方案，拟斥资10亿至20亿元回购约8700万至1.74亿股，约占公司目前总股本的2.37%至4.74%，另一方面，9月16日完成3.93亿元回购计划的长城汽车也于10月17日再次披露预案，拟斥资不超过18亿元回购2000万至4000万股，约占公司总股本的0.22%至0.44%截至10月27日，长城汽车新一期回购实施金额已达7349万元
回购通常会向市场传递公司价值被低估的信号，有利于提振市场信心，但并不是所有的回购都能实质性提振股价澳大利亚资深注册会计师，财经作家谢宗博告诉《红周刊》，比如回购的成交量太小，容易被市场解读为噱头，但一旦上市公司因各种原因未能完全履行承诺，也会产生信任衰减的负面效应另外，很多公司虽然有回购和高管增持，但还是没能改变股价持续下跌的趋势，甚至是‘越买越跌’这是因为市值还是需要公司发展来支撑的如果公司的发展预期不能得到股东的认可，就无法通过回购等形式真正提振信心
针对《回购规则》的评论，谢宗波认为，修改将回购的触发条件由股价累计下跌30%调整为25%的条款极为必要目前大量公司持续回购的原因是企业市值已经跌出其真实价值，监管层放宽相应标准有利于优质企业市值回归"谢宗波补充道，"我个人认为回购条件可以更大程度放宽，如果' 30%调整为20% '，会对市场回购起到更好的促进作用
a股上市公司回购数量创历史新高。
频繁回购
据《红周刊》查询的wind数据统计，今年年初至10月27日，a股市场回购公司已达1023家，超过去年全年的990家，为历年同期之最可是，今年a股市场实施的回购数量少于去年目前关联企业回购总金额为905.81亿元，较去年同期的1099.6亿元下降17%，企业回购平均金额有所下降
值得一提的是，千亿市值的企业在今年的回购市场表现不俗年内40多家千亿市值企业回购约200亿元，回购规模超过20%的企业不足5%中国石化，比亚迪等是上市以来的首次回购
具体来看，目前美的集团，荣盛石化，恒力石化，顺丰控股，比亚迪处于a股市场前5名今年以来，它们已实施回购金额分别为52.21亿元，35.38亿元，20亿元和20亿元
对于一些企业来说，密集回购已经成为龙头企业维护上市公司价值的常用手段《红周刊》了解到，占据今年回购规模首位的美的集团堪称a股回购之王公司自2018年起连续五年实施回购，期间累计回购金额达292.34亿元目前，美的集团3月份披露的25亿—50亿元回购计划仍在执行中截至10月25日，该期回购金额已达26.3亿元按照计划金额上限，美的集团将继续实施23.7亿元的回购
荣盛石化是年内实施多期回购的代表今年，它无缝启动了两期集中竞价交易回购计划日前，公司完成第一期回购，交易总额19.98亿元，并于当日启动年内第二期10亿元至20亿元回购计划目前，该期回购正在实施中截至10月14日，荣盛石化公司已斥资35.38亿元回购两期股份2.43亿股，占公司总股本的2.4%
对于上市公司年内回购数量的增加，谢宗波对红周刊表示，由于当前全球形势带来的经济持续下行压力，部分优质企业的价值被严重低估此时回购除了增强投资者信心，也是公司管理层对公司长期投资价值和良好资产质量的一种表述
周正锋告诉《红周刊》，龙头企业积极参与回购，可以从企业能力和意愿两个方面来看一方面，很多龙头企业的股价经历了持续的调整此时回购股份可以增加每股收益，从而维护股东权益，有助于提升上市公司价值，回购员工持股计划可以建立利益共享机制，吸引和留住核心人才"他认为，"从回购能力来看，龙头企业在行业上升周期中积累了现金流，有能力大举回购股份
捆绑员工持股计划。
股票转让的规范性问题受到监管部门的关注。
但从股票回购的去向来看，目前a股市场的股票回购大多会用于员工持股计划或股权激励计划，注销回购较少。
据《红周刊》对wind数据的查询，截至10月27日，明确拟注销回购股份以减少注册资本的公司仅有88家，在数千家回购企业中占比不足10%。这些企业今年以来共回购133.49亿元，包括迈瑞医疗，中国石化，浙江电力，南山铝业，健康元
其中，梅花生物上半年净利润同比增长152%，年内市值增长28%，今年实施多期注销回购除了8月份注销2020年至2022年回购的5615万股，梅花生物今年5月发布了新的股份回购方案，拟斥资8亿元至10亿元进行注销回购，以减少公司注册资本截至9月底，梅花生物已支付3.44亿元回购3240万股，占总股本的1.07%
以计划资本规模最大的格力电器为例继2021年底完成总额11.4亿元的员工持股计划非交易转让后，今年8月格力电器第二期员工持股计划获股东大会通过员工持股计划的股票规模不超过9472.8万股，占公司目前总股本的1.6%整体资本规模不超过15.5亿元，交易对价为14.36元/股，与前一交易日董事会收盘价持平持股计划有公司绩效考核指标
目前，对于员工持股计划或股权激励计划占据a股回购市场主流的现象，谢宗波表示，与国际市场的股份回购必须取消的规定不同，国内市场的企业从审慎的角度来看，还是回购股份先作为股票股份使用，便于在股权或股权激励上给员工提供更大的回旋余地
周正锋指出，与海外市场将提升公司每股收益，增加公司股权价值作为首要回购目的不同，a股上市公司普遍用于员工持股计划的回购，更多是为了企业，员工，股东之间的利益共享机制，传递出企业注重规划自身长期发展，而非短期提振股价的信号。
事实上，虽然目前a股市场的股票回购多以低价转让给员工作为激励，但监管层仍关注相关持股计划是否存在利益输送，股东尤其是中小股东的利益能否得到有效保护等规范性问题。
据《红周刊》报道，今年以来a股市场披露的员工持股计划中，有20余家公司将回购股份的发行价定为0元或1元，部分公司因零对价，无业绩考核指标收到交易所下发的监管函以富光股票为例今年2月，推出追逐者1号员工持股计划的富光股份被上交所要求在公司层面说明零元转让，无考核对象的合理性去年公司以26.01元/股的均价回购股份到今年计划以0元/股的价格向公司部分董事及关键人员转让不超过12万股面对监管，富光当月紧急修改了员工持股计划条款，将0元/股调整为10元/股，并增加了公司层面的整体业绩考核目标
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