《期货和衍生品法》实施有何影响？郑州大学陈鹏程：通过“卖者有责”强化了中-云顶集团3118acm

日前，《期货及衍生品法》正式实施实施首日，在河南证监局的指导下，大河金融魔方投资教育基地，河南证券期货基金业协会主办了学习期货及衍生品法律，服务河南实体经济现场微访谈活动

郑州大学商学院金融系副主任，应用经济学博士陈鹏程作为受邀嘉宾，从衍生品准入，交易者保护，跨境交易，监管合作三个方面对此进行了解读他认为，作为期货行业的根本法，《期货及衍生品法》的颁布，弥补了我国期货及衍生品领域的法律短板，资本市场法律体系的四梁八柱基本建成同时，在他看来，该法在总结历史经验和借鉴国际有益做法的基础上，作出了一系列制度安排，涵盖了许多创新举措

有必要将衍生品交易纳入调整范围。

陈鹏程对衍生品入法做了一些评论。

他认为，有必要将衍生品交易纳入调整范围首先，场内衍生品市场和场外衍生品市场相互促进，共同发展，共同构成了服务实体经济的衍生品市场场外衍生品和期货合约在交易结构，交易对象和功能实现上是同构的，本质上法律性质是相同的根据一般法律调整原则，具有相同法律关系的活动应受同一法律的调整本质上，期货交易和场外衍生品交易属于合约交易，但期货交易是规范的对象，从交易功能来看，期货交易和衍生品交易的交易功能都是重要的风险管理工具，共同构成了现代风险管理的生态链他说

其次，将场外衍生品纳入调整范围也是海外场外衍生品市场成熟的立法实践2009年9月，为应对2008年的经济危机，鉴于场外衍生品市场的潜在风险和引发系统性风险的可能性，g20国家在匹兹堡峰会上达成共识，加强对衍生品市场的监管美国和欧盟通过立法等手段改革了原有的金融监管体系，将场外衍生品的监管统一到场外衍生品市场的监管法律体系中，有效防范了场外衍生品市场的系统性风险

再次，目前场外衍生品市场的监管现状需要形成统一的监管框架目前，我国场外衍生品市场的两大组成部分，银行间场外衍生品市场和证券期货场外衍生品市场，权限不同，处于分割监管状态，没有形成统一的监管框架由此，虽然商业银行和证券机构可能提供经济实质和功能相似的衍生品，但面临的监管标准不同，容易出现监管套利，监管重叠和监管空白，导致整体监管水平下降

《期货及衍生产品法》还借鉴了国际有益经验和国内行业惯例将isda协议，nafmii协议和sac协议的相应条款引入衍生品交易，形成单一协议制度，终止净额结算，建立衍生品交易申报数据库等核心制度安排陈鹏程表示，单个协议体系通常是一个伞形结构，包括一个主协议，几个补充协议和几个交易确认当发生违约或终止事件时，交易双方将提前终止同一合同法律关系下的所有交易或所有受影响的交易，并进行终止的净额结算，从而一方面提高双方的交易效率，提高市场流动性，获得破产隔离的保障，另一方面，它避免了可能发生的多米诺骨牌效应带来的金融系统性风险衍生品交易报告数据库的建立，通过对衍生品交易标的的收集，保存，分析和管理，可以提高场外衍生品市场的透明度，加强市场监控

通过卖方责任加强对中小投资者利益的保护

期货和衍生品法即将出台交易员需要注意什么这部法律能给商贩带来怎样的法律保护

陈鹏程认为，《期货及衍生品法》借鉴了《证券法》和《证券期货投资者适当性管理办法》，将交易者分为专业交易者和普通交易者《期货及衍生品法》对交易者的保护体现在以下几点:一是实行交易者适当性管理制度第三十一条和第五十条都是指履行交易人的适当管理义务，根据交易人的基本信息，财产状况，金融资产，交易知识和经验，专业能力信息，充分揭示交易风险，提供与交易人相匹配的服务同时，第135条还规定了对违反适当管理制度的处罚

《期货及衍生品法》实施前，期货市场交易者适当性管理主要依据期货行业协会，交易所公布的《证券期货投资者适当性管理办法》及相关自律规则《期货及衍生产品法》实施后，期货机构交易者的适当性义务上升为法定义务，这也使得期货机构违反适当性义务的赔偿责任法定化同时，应通过卖方责任加强对中小投资者利益的保护

其次，法律明确了交易者的权利包括信息查询权，信息保护，公平待遇，参与境外期货交易其次，规定了损害交易者利益的禁止行为包括禁止操纵期货市场或者衍生品市场，禁止内部交易，禁止编造，传播虚假或者引人误解的信息以及设立经营机构的经营红线

最后，法律明确了法律责任包括举证责任倒置，即期货交易者与期货经营机构发生纠纷时，期货经营机构负有证明其行为合法的责任，不能证明的，承担相应的赔偿责任，强制争端调解制度普通交易者与期货经营机构发生纠纷，提出调解请求的，必须进行调解

这一规定对于尽快解决纠纷，降低交易者的诉讼成本，完善多元纠纷解决机制具有重要的现实意义，借鉴证券市场立法经验的代表人诉讼制度，可以有效解决期货交易者在诉讼中力量薄弱，诉讼成本高的问题，同时对期货经营机构的违法行为也有很强的震慑作用陈鹏程说

有利于国际大宗商品定价权的争夺。

扩大对外开放是提高中国期货市场核心竞争力和国际影响力的必由之路而期货衍生品法真正填补了涉外期货交易法律制度的空白，有利于构建期货市场对外开放的新格局

记者注意到，《期货及衍生品法》第十一章专章规定了跨境交易和监管合作，填补了相关涉外法律制度的空白，为期货市场引进来，走出去提供了法律保障此外，《期货及衍生品法》还明确了期货公司的基本要求和职能，规范了包括衍生品交易和跨境交易在内的业务，为期货公司转型升级和高质量发展指明了方向

陈鹏程认为，《期货及衍生产品法》xi章专章界定了域外适用效力，明确了境外机构通过引进来在境内展业的路径和监管模式，为境内主体通过走出去参与境外期货交易提供了法律保障此外，在他看来，通过跨境交易和监管合作形成法律规定，将《期货及衍生品法》的适用范围从境内扩大到境外，统筹境内外市场，有利于国际大宗商品定价权的争夺，促进中国期货市场的国际化发展